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有色金属行业周报:周期右侧如何操作?兼2017年下半年投资策略

发布时间:2017-07-09    研究机构:海通证券

大宗商品价格走势。上周(7月3日-7月7日)金价上涨2.15%,银价下跌6.09%,WTI价格下跌4.27%,伦铜价格下跌1.84%,美元指数上涨0.40%,全球钢铁指数上涨1.46%。

每周随笔:浅谈特斯拉的市值。特斯拉是全球汽车产业变革的领导者,其智能化、互联网化的程度远远领先于传统车企,未来将引领整个电动智能汽车行业的革命。我们预测,2016-2020年,全球新能源乘用车销量将从77万辆增至600万辆,如果特斯拉2020年能够实现100万量产销量目标(假设50万辆Model3,50万辆ModelX和S),按照10%的净利率匡算,三款车型可以带来超过50亿美元利润,届时其估值将会受到盈利能力强有力的支撑。

本周评论:周期右侧如何操作?兼2017年下半年投资策略。此轮有色板块上涨很快,简单回顾。2月下跌至今,有色板块下跌15%,部分龙头个股下跌30%。

相比之下,金属价格坚挺:钴价二季度同比上涨93%,铜26%,铝12%,锌48%,氧化铽37%,海绵钛46%,锆英砂10%,石墨电极更是倍增。

业绩向好、股价下跌导致估值快速下降。在95个中报预披露个股中,14个预减少,2个亏损,其余全部同比增长。除了一贯PE值在20倍以内的加工股(【太明亮组合】亚太科技、明泰铝业、海亮股份,还有云海金属和博威合金),还有一批矿业股2017年PE回归30倍以内,包括一贯强势的新能源汽车产业链个股(钴、锂和铜箔),基本金属(中金岭南、盛屯矿业、兴业矿业、西藏珠峰(600338)、锡业股份、紫金矿业)。配合上库存下降和经济数据超预期,周期股弹性骤起。当前不少龙头个股估值仍在30倍以内,我们预计未来7-8月中报期中,仍会有不少个股业绩超预期,因此板块继续看多。

接下来是我们重点关注的板块与公司。第一攻击品种仍旧是火热的新能源汽车板块(钴和锂)。行业景气向上是重要的,钴、锂都是未来两年非常值得重视的品种,很可能走出2003-2007年基本金属的大行情。稀有金属中,稀土无疑是最具攻击性品种且是领头羊。此外,低估值的个股一贯是海通有色重视板块。

最后,基本金属方面,铜长期坚定看好,随着新项目投产减少,供需不断向好。

铝看好供给侧改革不断淘汰落后产能刺激铝价,我们也会密切跟踪。锌价受益于低位库存,高位支撑。

海通有色2017年7月投资组合:明泰铝业(20%),兴业矿业(20%),云海金属(15%),中金岭南(15%),铜陵有色(15%),金贵银业(15%)。上周(7月3日-7月7日)海通有色组合上涨3.75%,申万有色上涨7.58%,沪深300下跌0.30%。

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