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西藏珠峰:成长性十足的铅锌龙头

发布时间:2016-05-03    研究机构:兴业证券

投资要点

重大资产重组终完成,实现华丽转身。公司2015年完成了对塔中矿业并购的重大资产重组,主营华丽转变为资源开发,并且形成了自上游矿山采矿到下游冶炼深加工的完整产业链。目前塔中矿业已具备250万吨/年的设计产能,2015年矿石采选量达到152万吨,生产铅精矿铅量3.92万吨,锌精矿锌量5.28万吨,铜精矿铜量1788吨,且预计2016年采选规模将大幅上升至220万吨。目前下游的锌、铟冶炼业务已完成剥离,公司将轻装上阵重新起航。

未来外延预期强烈。公司目前主要资产为塔中矿业拥有的塔吉克斯坦三个铅锌采矿权,公司调整了发展战略,完成重大资产重组后将完成有色金属贸易生态产业链的上下游整合。考虑到目前塔国资源勘探程度较低,并且塔中矿业在资源开发的经验,在未来的塔国资源开发中将拥有先行优势,同时公司在国内矿山和其他多元领域也将获得突破。

盈利预测及评级:公司立足国内,布局中亚及邻国,及时将剥离不良资产,未来预计将发挥公司在矿山开发经验积极外延。我们预计公司2016-2018年的净利润为5.91亿元、6.80亿元和7.69亿元,EPS为0.91元、1.04元和1.18元,对应目前股价的PE分别为28倍、24倍和21倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:1.铅锌价格下跌风险;2.海外矿山开发风险。

申请时请注明股票名称