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西藏珠峰:蓄势待发的铅锌龙头

发布时间:2016-04-14    研究机构:兴业证券

公司发布2015年年报:公司2015年实现营业收入14.91亿元,同比下降38.84%;归属母公司所有者的净利润1.6亿元,同比下降40.11%;基本每股收益0.2451元;公司也公布了2016年一季度业绩预告,预计实现归属于母公司净利润1.3亿元,调整后同比大幅增长了144%,主要是由于珠峰锌业和西部铟业完全剥离,同时子公司塔中矿业100万吨/年选厂3月投产,产能进一步扩大。

重大资产重组终完成,实现华丽转身。公司8月完成了对塔中矿业并购的重大资产重组,主营华丽转变为资源开发,并且形成了自上游矿山采矿到下游冶炼深加工的完整产业链。目前塔中矿业已具备250万吨/年的设计产能,2015年矿石采选量达到152万吨,生产铅精矿铅量3.92万吨,锌精矿锌量5.28万吨,铜精矿铜量1788吨,且预计2016年采选规模将大幅上升至220万吨。目前下游的锌、铟冶炼业务已完成剥离,公司将轻装上阵重新起航。

公司立足国内,布局中亚及邻国,及时将剥离不良资产,未来预计将发挥公司在矿山开发经验积极外延。我们预计公司2016-2018年的净利润为5.91亿元、6.80亿元和7.69亿元,EPS为0.91元、1.04元和1.18元,对应目前股价的PE分别为28倍、24倍和21倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:铅锌价格下跌;塔中矿业铅锌矿采选工程扩建进度低于预期

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