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西藏珠峰:转型矿业企业,业绩高增长

发布时间:2017-02-28    研究机构:兴业证券

投资要点

公司旗下优质资产持续发力,助推2016年业绩。公司全资子公司塔中矿业二期选厂项目于2016年2月建成投产,为公司新增了100万吨/年的选矿产能,2016年全年采选产量为232.93万吨,较2015年有显著提高。塔中矿业盈利能力超强,2016年实现净利润70,116万元,同比增长76.73%。

受益于铅锌价格大涨,成本优势增厚利润。2016年铅锌价格强势回升,而公司人工成本、开采成本领先同行,在低成本的优势下,铅锌金属价格上涨将增厚其净利润。公司业务规模虽较2015年略有下降,但是本年营业成本为44,156万元,同比下降53.66%,成本优势继续发挥作用。

剥离冶炼不良资产,亏损面缩小改善业绩。报告期内,珠峰锌业和西部铟业处于停产待处置状态,亏损分别为1,240万元和668万元,较上年同期分别减少亏损12,117万元和3,987万元,公司业绩得到大幅改善。

资源扩张前景开阔,增储扩边潜力在望。2016年10月29日,公司发布重大合同公告,塔国政府拟向塔中矿业发放一项开采权和两项地质勘探权。相关矿业权将进一步增强公司对整个阿尔登托普坎矿区资源的控制。

盈利预测:预计公司2017~2019年实现EPS分别为1.88元、1.99元、2.18元,对应PE分别为16X、15X、14X,给予增持评级。

风险提示:铅锌价格下跌;海外矿山开发风险;经济和政策形势变化

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