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ST珠峰投资意见报告

发布时间:2010-12-14    研究机构:国泰君安证券

St珠峰是一家铅锌类冶炼公司,目前锌冶炼产能为4万吨,铟产能10吨,由于锌精矿主要来自于外购,公司原来产能达产率较低。公司2010年1月5日公告了增发预案,拟增发4000万股,发行价格不低于12.33元/股,募集资金不超过4.8亿元,主要用于收购控股股东塔城国际的控股子公司塔中矿业下属的塔中矿业选矿公司100%的股权,该选矿公司拥有选矿能力为100万吨/年的矿石处理量。如果增发方案获证监会通过,公司未来可以保证锌精矿的供应,可以大大提高公司产能的达产率。

大股东承诺在本次增发完成之后,在6个月内将会启动塔中矿业矿山资产的注入,我们预计以目前的铅锌价格,塔中矿业矿山达产后的盈利能力在2亿以上,如果集团矿山资产注入成功,那么公司将由一家小型的冶炼型企业,一跃成为大型的矿业公司,公司的市值也有望得到大幅度的提升。

如果集团增发完成,并且如大股东承诺在6个月内着手注入矿山资产,那么预计公司2010-2012年的每股收益为0.40元,1.00元和1.2元(2011年每股收益已经考虑后续矿山注入的影响。)继续维持买入评级,3个月目标价22元,期望收益率39%。

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